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民生证券股份有限公司吕伟,金郁欣近期对四维图新进行照顾并发布了照顾呈报《2024年年报及2025年一季报点评：收入增长矜重，抓续股东智能网联汽车发展》，予以四维图新买入评级。

　　四维图新(002405)　　事件：2025年4月26日公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年达成营收，归母净利润，扣非净利润永诀为35.18亿元（yoy+12.68%），-10.95亿元，-11.18亿元，野心现款流66.97万元。2025年一季度达成营收，归母净利润，扣非净利润永诀为7.56亿元（yoy+6.87%），-1.52亿元，-1.52亿元，野心现款流0.39亿元。　　智云智芯强势股东营收矜重增长，现款流权贵改善。四维图新2024年度达成商业收入35.18亿元，同比增长12.68%，展现出矜重增长的态势，尤其是在智云和智芯业务的股东下，收入增长亮眼，主要收货于数据合规和智能网联汽车业务的加快发展，也体现了公司在车载芯片边界的抓续深耕。野心行为现款流方面，公司达成净流入66.97万元，反应出公司在资金流动性方面的权贵改善。2025年一季度，商业收入进一步增长至7.56亿元，同比增长6.87%，归母净利润吃亏有所收窄至-1.52亿元，但野心现款流着落54.95%，显现资金握住濒临挑战。用度率保抓在可控范围内，但在研发插足方面仍保管较高水平。　　加大智能网联汽车布局，专注智驾和车路云一体化发展。公司推出“NI inCar”一体化处置决策，涵盖了从初学级到中高阶的援助驾驶家具矩阵，凭借高性价比策略切入商场，为客户提供全栈式支撑，助力车企达成技艺降本并加快量产。此外，四维图新不时潜入车路云一体化战术，凭借其在数据合规、舆图做事及AI技艺上的积存，得胜参与了多个智能网联汽车示范花式的耕种，尤其在北京和上海等城市的车路云花式中，凭借浩大的数据合规智商，为花式提供中枢支撑。智云业务和智芯业务的抓续增长，尤其是在车载芯片的出货量提高和高精度舆图的愚弄，进一步安谧了四维图新在行业内的竞争力。　　股东中高阶技艺浸透低端商场，安谧全栈技艺生态竞争力。四维图新积极适当智能网联汽车和车路云一体化的行业趋势，借助政策支撑股东战术转型。将智能驾驶与车路云一体化精致妥洽，加大技艺插足，股东中高阶援助驾驶技艺渐渐浸透至低端商场，从而得到更多商场契机。公司通过“NI in Car”一体化处置决策，得胜构建了包括舆图、芯片、算法和数据在内的全栈技艺生态，与行业发展趋势高度契合，进一步安谧了在智能座舱和车载芯片边界的商场竞争力。　　投资提出：积极看好四维图新在智能网联汽车与车路云一体化的战术布局，公司在智驾、智舱、智芯、智云边界抓续加大技艺插足，并通过“全栈式”技艺生态提高商场竞争力。咱们预测公司2025-2027年商业收入永诀为46.79/61.38/78.94亿元，对应PS永诀为5倍、4倍、3倍，保管“推选”评级。　　风险指示：行业竞争加重；着力退换不足预期；政策落地不足预期

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；已往90天内机构指标均价为10.04。

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